Le fichier texte de la version 2.0 indique :
It runs under Microsoft Windows 2 or the included Windows 2 runtime
Petit rappel du contexte de l'époque : en 1987, Windows étant encore peu répandu, Microsoft a certainement cherché à élargir le public potentiel de son nouveau tableur graphique en le rendant utilisable sans Windows préinstallé (essayer de forcer les gens à adopter Windows préalablement aurait été une mauvaise stratégie, car les réfractaires seraient restés sur
Lotus 1-2-3, la référence d'alors).
Cela n'en demeure pas moins qu'il s'agit bien d'un logiciel Windows et non DOS, puisqu'il utilise les ressources de Windows 2. Par contre, ton affirmation selon laquelle Excel installe une version allégée de Windows/
386 (incompatible avec les 286, encore largement d'usage) me surprend, je penche plutôt pour une version allégée de Windows 2.03.
edit: d'autres programmes de l'époque reprenaient les Windows 2 runtime (source:
http://toastytech.com/guis/win1x2x3.html).