Ben tu télécharges le jeu en fait, ton navigateur le fait du moins d'où les longs temps de chargement si tu avais une connexion vraiment mauvaise.
Après bon la fluidité ça se discute, tout dépend du jeu (si on parle des jeux) selon ta machine.
Tu peux tout à fait le garder en local sans aucun module ni logiciel spécifique, tu copies juste son URL (au .swf), tu la rentres dans ton navigateur et tu fais "enregistrer la page".
La fluidité je trouve c'est plus pour les vidéos que pour les jeux, je trouvais la charge du CPU moins élevée sur les machines peu puissantes.
En revanche, je n'ai personnellement pas besoin de passer par un vieux navigateur pour me servir du Flash Player, en ajoutant le fichier du plugin ça fonctionne très bien avec la toute dernière version de Firefox (pour l'instant certes).